中信证券：漫剧APP热度提升展望优质产能价值提

　　漫剧行业在独立APP崛起与大模型技术迭代的双重驱动下，高质量增长景气度延续。平台侧，独立平台通过复刻短剧成功模式已实现千万级用户突破，且用户粘性极高。技术侧，Seedance 2.0等视频大模型的进步显著提升了3D及仿真人漫剧的供给质量，推动市场重心从低质填充内容转向优质IP开发。在全球市场，依托日趋成熟的短剧出海渠道，漫剧已成为中国内容企业海外扩张的新增长点。建议关注具备丰富IP储备、全链路布局能力以及能深度参与商业化变现的内容平台与头部标的。

　　▍独立漫剧APP成为漫剧赛道需求侧亮点，红果漫剧复刻短剧APP打法占据市场领先地位。

　　在漫剧市场快速增长的背景下，独立漫剧APP成为市场中的亮点。根据七麦数据，独立漫剧APP中红果漫剧、火龙漫剧在iOS娱乐免费榜中排名稳定靠前。其中，根据Questmobile统计，红果免费漫剧APP 2026年2月月活跃用户数量突破2000万，在短剧行业独立APP中排名第三，用户日均使用时长接近1.5小时，处于行业领先地位。拆分要素来看，我们发现红果漫剧通过复刻红果短剧APP的用户体验复刻其成功路径，整体用户画像更倾向于年轻人、银发群体以及男性，而且红果短剧为红果漫剧APP 带来显著流量拉动效应。

　　2026年3月以来，以Seedance 2.0、Happy Horse-1.0为代表的视频生成大模型持续推动视频生成能力边界提升。内容、平台方积极推动整合视频大模型能力打造一站式内容制作平台，推动高质量漫剧内容的创作以及优质IP的整合。在需求侧，平台的流量倾斜政策与用户对优质内容的偏好形成合力。在用户内容偏好方面，进入2026年，3D漫剧、仿真人漫剧的新供给热度迅速提升，成为市场景气度的核心引擎；在内容政策方面，抖音等平台呼应用户偏好，在最新的激励政策中向3D漫剧、仿真人漫剧倾斜，减少表情包漫等填充类内容供给激励，需求侧整体向着激励优质供给方向前进。

　　经过近两年快速发展，海外短剧已逐步培养起用户使用习惯与稳定用户群体，形成成熟的用户心智和付费客群，市场规模趋于稳定增长。根据Dataeye短剧观察统计，2025年海外短剧全年下载量突破18.55亿次，同比增长300%+，双端内购收入22.79亿美元，同比增长129%。从竞争格局维度看，国内出海短剧APP在收入、投放量、下载量上仍然处于显著领先，奠定漫剧出海优良基础，ReelShort、DramaBox等短剧出海平台为漫剧出海提供了优质平台。目前漫剧出海已经陆续有产品落地，根据Dataeye短剧观察统计，2026年2月，动态漫题材首次进入海外短剧题材投放前十，海外漫剧百强剧总投放量达到4.98万组。目前漫剧已经成为中国短剧企业出海内容的有力补充以及新增长点。

　　AI技术进展与应用落地不及预期；平台激励政策退坡风险；AI漫剧内容合规性风险；版权与IP授权合规风险；市场竞争加剧，商业化模式变化风险。

　　近期漫剧行业在独立漫剧APP热度提升、视频生成模型技术能力迭代下延续此前的高景气度。此外，海外漫剧正在逐渐成为海外短剧平台的新增长点，在海外短剧接受度持续提升、市场向成熟模式持续发展的大背景下，漫剧有望成为撬动海外短剧市场增长的新驱动力。

　　展望2026年，我们认为漫剧行业景气度仍在持续，同时产能侧、平台侧对于优质IP、优质产能的赋能将得到进一步体现，优质内容与一般内容的发展将望呈现分化的趋势，优质内容将更受市场青睐，充分受益于行业后续高景气度，建议从两个维度精选标的：1）具备优质内容IP储备以及漫剧内容产能储备的公司，以及具备IP、产能、分发渠道全链路布局的相关公司；2）内容平台、漫剧投流方等通过参与漫剧商业化环节实现商业价值的公司。

　　本文节选自中信证券研究部已于2026年4月22日发布的《传媒行业漫剧行业跟踪报告—漫剧APP热度提升，展望优质产能价值提升及出海空间》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

　　特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。

　　“其他学生有试卷，我娃没有”，家长因向老师要试卷电子版被指“派头大”；天津津南区教育局：联系到家长，正处理

　　被轰9连鞭 23岁斯佳辉面如死灰：3-10不敌伊朗选手 3年前遭11连鞭

　　预售30.29万起 岚图泰山X8配896线秒一脚下去，班味儿都抽干，尚界Z7T让你远离老登味

　　大疆发布入门级航拍机Lito X1&Lito1：1999元起 全系全向避障

　　vivo X500 Pro Max被曝光：2nm工艺+5GHz，2K直屏九月发！